物流园区可行性研究
从经济、技术、社会、政策进行研究、分析，确定有利不利因素、项目是否可行
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中国快递业受益网购拉动趋势非常明显。2015年中国快递业务量突破200亿件，增速为48%，行业收入 2770 亿元，增速为 35%；
虽然随着行业基数的不断增加、中国网购渗透率增速的衰减，未来快递行业的增速逐步放缓，但我们判断农村市场、三四线居民网购率的增加将支撑整个行业未来 3 年 30%左右的业务量复核增长。该增速即使与 A 股的成长子板块相比，也算是高速增长。
顺丰以重资产的模式、优质的服务品控获取大量商务件订单，这部分市场客户的特点是对速度效率敏感、对价格相对不敏感，体现出业务量的高毛利，但问题是顺丰在商务市场的占比已足够高（我们估算在 60%左右），未来的增速无非通过两个方向：
方向一：继续主攻高附加值商品的限时高端物流市场，主要针对 B 端客户：譬如公司在湖北设立航运中心，打造类似于 FEDEX 和孟菲斯货运枢纽中心的逻辑，但问题是什么样的客户能接受这样的服务和费率，特别是宏观经济向下的阶段；另外一块就是中国的高铁将逐步开放货运产能，势必会对航空快递产生一定冲击，所以这个布局是长期的、重资产的，对于公司短期业绩的贡献可能相对有限。
方向二：下沉业务，做“通达系”的电商件。这部分市场毛利率较低，服务的差异化难以获取 C 端客户的高溢价，同时作为撮合成交的电商而言，也不希望快递的高价削弱了产品的竞争力，顺丰系的重资产模式可能无利可图，所以我们看到公司在过去两年试图通过培养嘿客 O2O（现改名为顺丰家）、优选（国内电商）、丰趣（海淘电商）来形成一个自身的互联网+生态圈，获取快递以外的盈利点，但从我们的草根调研的结果来看，效果可能并不尽如人意。短期状况总结一句就是，向上拓展需漫长布局，下沉拓展电商件无成本优势。‘
顺丰目前的布局主要在以下两个方面：
1）限时高端物流市场布局：顺丰目前已开始在满足上述条件的鄂东一带开始选址，而根据顺丰的计划，一旦建成机场，其周边也将规划平台物流园、生物医药园、实时制造园、跨境电商园、农业园、电子信息园等，打造一个真正以货运为基础的航空物流聚集产业核心地带，目标是 2 小时航程覆盖中国 80%的 GDP 区域。
2）顺丰在互联网+经济方面的拓展：顺丰家（新嘿客）、顺丰优选和丰趣海淘，草根调研这部分实现盈利存有一定难度。
资料来源：顺丰优选官网 安信证券研究中心
我们在路演过程中曾和客户探讨一个问题，当网购的快递上门后，是否有一种感觉“除了黑红主题的顺丰给人很高端、很容易辨别外，至于通达系其实你很少在意？”，投资人大多和我们的观点一致，换句话说就是消费者很难感受到“通达系”服务差异度（其实个别服务是不错的，但可能缺乏顺丰的品牌塑造）。
通达系过去享受电商快递带来的高速增长，但当这种增速有放缓的趋势之后，也具备了危机感，布局未来刻不容缓，譬如升级转型，试图打入 B 端高附加值物流市场，但这需要投入及服务质量的提升，所以我们看到通达系正在收购主要网点，借此做好产品的控制；另有圆通布局航空运输，借此开拓高端物流和跨境电商市场，加大 IT 和分拣系统的投资，提升综合效率，这些举措本质上是部分回归顺丰的“重资产，强服务”概念，但这同样需要累积，短期“上去”的难度很大。
行业在电商件的刺激下，其实已经完成跑马圈地的大半程，“三通一达”（圆通、申通、中通、韵达）凭借过去 10 年累计的服务网络已率先迈入“千万单”俱乐部，百世快递在努力向“千万单”冲击，而从我们草根调研的情况看，在经历 2012 年之后的价格战之后，2015 年千万单是公司是否实现盈利及跑赢竞争对手的一个重要指标，而未来行业的增量主要来自更难拓展的三四线城市和农村市场，件数的边际贡献会趋弱，从现在的趋势看，行业 8 位开外的快递想追上前者的难度越来越大，我们试想如果支持这些快递公司的一级市场资金也逐步意识到这个问题，这些排名靠后的快递生存状况并不容乐观，被整合和并购的可能性将上升。换句话说，2016 年开始行业的集中度会越来越高。
