贝恩：ESG视角下，银行信贷业务如何构筑竞争优势？

近年来，与环境、社会和公司治理（ESG）挂钩的企业信贷业务趋于成熟。比如，法国巴黎银行（BNP Paribas）与捷蓝航空公司（JetBlue Airways）签订了和ESG挂钩的贷款协议。此外，三井住友银行（SMBC）与日本轮胎公司普利司通（Bridgestone）的美国分公司也签订了类似协议。

值得注意的是，资本市场的发展规律同样表明，企业的可持续发展绩效与其股票价格之间存在正向关联：ESG评级较高的上市公司，其股票业绩表现往往优于大盘，且韧性更强。即便在新冠疫情期间，这种关联依然存在。

为了进一步探究ESG因素与私营企业的信用风险之间的关系，近期，贝恩公司联合荷兰合作银行，展开了针对不同行业的ESG分析，比如，制造业企业是否对废弃物和废水进行循环利用或清洁处理，以及采取了哪些节能措施？农业企业如何管理土地？怎样满足动物福利？

通过匹配分析，即保持公司规模、盈利能力和债务水平等其他潜在的干预因素不变，贝恩发现，企业的ESG表现越好，信用风险越低。具体看，ESG表现欠佳的企业拖欠贷款的可能性大约是ESG绩优企业的两倍，不仅如此，长期看，即使两家企业起初的风险评级完全相同，一年以后，那些ESG表现欠佳的企业拖欠贷款的可能性依然是绩优企业的两倍左右。

研究表明，高质量管理是降低企业信用风险的重要举措之一。比如，荷兰有机连锁超市爱荷（Ekoplaza）通过优化供应链和捐赠临期农产品，积极投身于减少食物浪费。不仅如此，减少生成副产品和废弃物、提高资源的配置效率，都有助于改善企业的财务状况，从而降低违约风险。整体上，那些注重ESG的企业，其运营效率通常更高且更关注长期利益。因此，对于银行而言，这部分客户的信用风险更低。

鉴于ESG管理和信用风险之间的长期相关性，贝恩建议，银行可以基于以下四大角度进行考评，为信贷业务构筑竞争优势。

角度一 升级客户管理.

拓宽与客户沟通的内容，包括企业ESG各个维度的表现，并且衡量这些表现与其违约或逾期的风险，以及长期利益之间的关系。筛选客户时，银行可以从ESG得分相对较低，但是财务状况良好，且企业高管愿意做出改变的公司入手。银行还可以对后者进行统一指导，比如，重点关注亟需将ESG举措纳入监管或优先事项的行业。

角度二 强化风险评估.

深入分析各个ESG变量，提高风险模型的准确性，从而更加精准地判断每位客户地风险状况。此外，准确的信用风险评估体系还能够帮助银行自身建立竞争优势。

角度三 调整贷款定价.

凭借财务激励，有助于银行引导客户进行可持续投资。比如，荷兰合作银行降低了爱荷等ESG绩优公司的贷款价格。银行可以通过不断优化定价机制获取战略优势。

角度四 优化融资成本.

目前，欧洲中央银行等金融机构已经开始为ESG投资提供资金支持，比如，国际结算银行（BIS）推出了一款专供各国央行进行绿色债券投资的基金。实践中，如今，投资者对于可持续资产的需求大于供给，因此，如果银行可以将手中的E4SG密集型贷款证券化并出售给投资者，将有效降低融资成本。

展望未来，许多银行期望为自身以及客户设置更加远大的ESG目标，而良好的ESG表现不仅能提高经济效益，还将成为监管机构下调ESG绩优公司的银行资本充足率的重要条件之一。

作者信息

梁霭中

贝恩公司资深全球合伙人、亚太区兼并收购业务主席

崔筠

贝恩公司全球合伙人